股票配资利率
【段永平的两个帖子】段永平，是我特别佩服的投资大佬，他不仅做企业做得风声水起，就是在投资上也做得相当成功，曾有评论认为，段永平是国内复制巴菲特最成功的人，或者说他就是中国的巴菲特。他的雪球名字叫“大道无形我有型”，最近他发表了两个帖子，我认为特别有价值，复制如下：
第一个帖子，发表于2024年8月12日，先是一位名叫“稳妥的理财小观星者”的提问：
请教段叔，以50年为尺度（人生30岁～80岁）选择公司的话，您给推荐两家公司呗。
很认可段叔您的投资和人生理念，感觉茅台公司50年后还活着，但只单纯投资茅台一家公司有些不放心。
腾讯公司和网易公司，想象不到他们50年后会是什么样子的。
非常感谢段叔。
谈谈我对“做对的事”这句话的理解，您的观点是通过平常心认清事物的本质而去做对的事。我的体会是树立一个目标，有了目标，在压力和诱惑面前做抉择时才能做对的事。
所以把本分设定为了，制订目标、做对的事、把事做对。
段永平答道：一家茅台，另一家茅台。
按：
哈哈，段永平的回答真是简单、直白，一点也没有弯弯绕。这也让我想起，鲁迅先生在《秋夜》那篇文章的开头：“我家门前有两棵树，一棵是枣树，另一棵也是枣树”。记得当年我们做学生时，还在语文课堂上讨论鲁迅的这一句开头，究竟是妙句，还病句呢。
据我多年观察段永平的言论，这是他少有的给投资者直接推荐股票的一次！
当然，投资贵在独立思考，我们不需要任何人的背书，哪怕他是投资大佬也是如此。那么，段永平的这个回答究竟是“妙句”，还是“病句”呢？
这里，我也学一下他的直白：我认为是“妙句”！
另一个帖子，发表在一位名叫“大唐炼金师”的一篇帖子下面。
大唐炼金师在一篇《茅台净利润预测与买点》的帖子中说：
茅台是大A最顶级的生意模式，没有之一。
关于买点：巴菲特说三年是评判一笔投资的不错时间，如果一个公司真的有价值的话，价值回归一般也不会超过三年~
段永平点评道（发表于2024年8月13日）：
三年的估计并没有太大的意义，但如果用这个办法去保守估计一下10年20年的净利润，再和自己的机会成本对比一下，其实就很容易判断这笔投资是不是合适于自己了。假设一家公司未来20年的平均加权成长是1%，目前利润是100亿，市值1000亿，你愿意投吗（可能也比存银行好，但你的钱可能会有更好的去处）？如果这些数据变为：20年的利润加权成长-1%，3%，5%，10% ，15%（大家可以假设任何比例去得出不同结论的），目前年利润80亿，市值2000亿，你愿意投吗？所谓愿意投的意思就是20年后看回来，你把钱放在你能放的最合算的地方了。最简单的对比机会成本其实就是银行利息和国债利息的最高值。如果无法大致判断一个企业未来10年20年的基本利润，其实作为一个投资人就不该碰这个公司，但投机是可以的。这里基本利润指的是至少能赚多少钱。如果能判断出来一家公司未来至少能赚多少钱后，其实就是个小学算术题了。所以投资其实就是要搞懂生意，无他。简单但不容易就是这个意思。
以上发言和茅台无关。
这里最有意思的一点是：20年的角度可以抹平一些（不是全部）不确定因素，提高投资的确定性。投资有风险指的是那些一直存在的不确定因素，所以拉长时间看会容易看很多。
按：
段永平的这段点评，我认为含金量极高！我认为，这也就是我自己以前多次作文说，对一家企业的内在价值要“毛估估”的意思。
段的这段点评，还透露了以下几个方面的意思，我层层点评一下：
1、假设一家公司未来20年的平均加权成长是1%，目前利润是100亿，市值1000亿，你愿意投吗（可能也比存银行好，但你的钱可能会有更好的去处）？
推算一下，这家企业年收益率为10%，但是未来20年加权成长是1%，显然有一定的投资价值，但是因为未来的成长性并不好，从机会成本来衡量，应该还有“更好的去处”。
2、如果这些数据变为：20年的利润加权成长-1%，3%，5%，10% ，15%（大家可以假设任何比例去得出不同结论的），目前年利润80亿，市值2000亿，你愿意投吗？所谓愿意投的意思就是20年后看回来，你把钱放在你能放的最合算的地方了。
年利润80亿，市值2000亿，年投资收益率为4%，显然表面看来不是一笔好的投资，但是如果成长性好呢，比如20年的加权成长在10%、15%呢？显然，就是一笔相当不错的投资了。其中关键是成长性。
我多次强调过，成长是永恒的主题，关键是自己要对所投公司从定性、定量上分析，然后毛估估出它未来的大致成长性，包括毛估估出它未来十年或更长时间产生多少自由现金流。这里仍然是毛估估，不需要太精确，因为模糊的正确大于精确的错误。
3、最简单的对比机会成本其实就是银行利息和国债利息的最高值。
这句话就是机会成本的意思，也很好理解。当然，就我个人来讲，我的机会成本还是自己的“三个跑赢”。
4、如果无法大致判断一个企业未来10年20年的基本利润，其实作为一个投资人就不该碰这个公司，但投机是可以的。这里基本利润指的是至少能赚多少钱。如果能判断出来一家公司未来至少能赚多少钱后，其实就是个小学算术题了。
说实话，要做到段永平说的这一点，我认为门槛是太高了，就我目前而言，我觉得如果自己能够毛估估出一家公司未来十年的净利润，就相当不错了，至于未来二十年，我还真的看不了这么远。而且，我自认为，自己能够毛估估出来的公司也不多，而且只有自己认为简单易懂的公司，自己才容易做到。
有兴趣的，可以回看我以前的札记，如，“谈谈毛估估与目测”，以及“你为什么拿不住”等，里面自己例举了几个实例。
5、投资其实就是要搞懂生意，无他。简单但不容易就是这个意思。
是的，投资就是搞懂生意，这才是最难的。自己若想在股市里长期待下去，还真的要朝着这个方向努力。比如，我们看巴菲特的东西，投资理念固然重要，但他更多的其实是在分析生意，分析一家企业具有什么样的生意模式才值得去投资，比如经济特许权与普通商品型企业的根本差别。这些东西搞懂了，自己认为对投资生意才入门。
6、20年的角度可以抹平一些（不是全部）不确定因素，提高投资的确定性。投资有风险指的是那些一直存在的不确定因素，所以拉长时间看会容易看很多。
我曾经作文说过，“近的迷茫，远的清楚”，我自认为，这句话与段永平说的这句话有异曲同工之妙啊。
这里说明一下，这句话并不是我的原创，原创是来自于任俊杰与朱晓芸合著的《奥马哈之雾》，多少年前当我读到这句话时感觉到很震憾，于是就牢记在心了，而且当自己对眼前的“迷雾”看不清楚之时，一想到这句话，有时就感觉立马明白了似的。这也是一种长期主义的思想方法吧。
段永平虽然长期活跃在雪球上，他的发言经常是寥寥数语，便直达本质，但老实说，若真正读懂他的东西，没有一定投资基础、生意基础的人，有时是很费思量的，因为他常常就是几句结论式的话语，再多了，似乎也不愿意与人玩了（这一点，是我猜的）。所以，上面我的点评，也未必揣摸得准确，仅供朋友们参考的。
【茅台股价等于一瓶普茅的指导价会如何】2020年2月3日，新年第一天开盘，因为受新冠疫情的影响茅台股价下跌，我那天在900多元，又挥了一次小杆，并在微博与雪球上进行了分享，当时我的目标是：茅台将来的股价最好是等于一瓶普茅的指导价：1499。如果后来它不是被人们搞大了（估计多是一些机构们干的），上涨至2600元，而是到今天才达到这个1499的价位，是不是市场上就少了很多的恩恩怨怨与是是非非呢？
这个事例说明了什么呢？还是我那句话：牛市才是害人精，熊市才是甜蜜蜜！
所以，茅台股价在相当长时间内低迷或下跌，对于优质股权收藏家来讲，只能是好事，而不是坏事。当然，这是对股权思维先生说的，股价思维先生不在此列。
巴菲特为什么一直希望伯克希尔的股价与其内在价值保持一致呢？即他不希望股价高出太多，当然，也不希望低出太多，到今天我自己算是完全整明白了！
当然，市场先生不是以我们的意志为转移的，我们唯利用耳。
【医药股的观察】总体看，当下我大A股死气沉沉，成交量也极度萎缩（沪深近两日4000多亿的成交量），但是有一个板块，我的直观感觉告诉我，正在蠢蠢欲动，至少呈现出一些底部特征。
中证医药指数（000933），其走势已与上证指数产生对抗性，不再延续连续下跌走势。从一些优秀个股看，创新药的龙头百济神州已经连续上涨，其他医药股（包括医疗服务、医疗器械、中药股），如恒瑞医药、药明康德、华东医药、迈瑞医疗、片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶、白云山、通策医疗、爱尔眼科等，也均在一个相对底部区间调整，有的还出现小幅上涨趋势。当然，以上样本很小，也仅是我个人长期观察的一些医药类企业。
虽然我们做价值投资的不研究技术，但并不等于不对盘面有感觉（投资时间长了，有时也会训练出一种投资直觉）。一羽示风向，一草示水流。医药板块经过近几年的打压股票配资利率，一些优秀医药企业的估值已经处于历史底部区域。在我大A股死气沉沉的当下，是不是优秀的医药企业率先走出底部（特别是创新药与中医药股）？有待于进一步观察。这也是自己当下仍然配置有部分仓位在恒瑞医药、片仔癀、东阿阿胶、通策医疗、爱尔眼科上的原因。想一想中国的国情（投资一定要研究国情），着眼于未来，优秀的医药企业仍然是投资的一个金矿。
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。